移動互聯(lián)網(wǎng)流量紅利已不復(fù)存在,入口掌控權(quán)重新回歸BAT,資本市場對創(chuàng)業(yè)公司的價值評估準(zhǔn)則發(fā)生變化。在這樣一個“后移動時代”,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的機(jī)會在哪里?
8月18日,由36氪集團(tuán)旗下聯(lián)合辦公品牌氪空間與華興資本旗下早期FA品牌華興Alpha聯(lián)合主辦的“「影響力投資」——創(chuàng)業(yè)又一個十字路口的來臨”峰會上,愉悅資本創(chuàng)始合伙人戴汨分享了他的看法,以下為其演講全文(經(jīng)36氪編輯):
2012年,我接到了一個關(guān)于“什么叫互聯(lián)網(wǎng)思維”的命題,研究之后,在匯報的第一頁我寫了個事:回望250年蒸汽機(jī)發(fā)明的時候,過了一段時間蒸汽機(jī)就變成了基礎(chǔ)設(shè)施。到了150年的時候發(fā)明了電,過一段時間電就變成了基礎(chǔ)設(shè)施。到了50、60年前發(fā)明了電腦,沒多長時間電腦就變成了基礎(chǔ)設(shè)施。15年前發(fā)明了互聯(lián)網(wǎng),我們說估計也要不了多久互聯(lián)網(wǎng)就變成基礎(chǔ)設(shè)施。
今天有點像VC界的反思大會,氣氛比較低沉。不過我認(rèn)為一個東西來了以后,不要那么的興奮,但是也不要那么的悲觀。今天跟大家分享我們做投資的心得,因為我們一直堅持在互聯(lián)網(wǎng)跟實體經(jīng)濟(jì)邊緣做投資。
后移動時代為什么大家這么悲觀
首先從2015年的1Q開始,中國的手機(jī)出貨量已經(jīng)不再增長了,直接導(dǎo)致手機(jī)新用戶的增長變的越來越少;
第二是BAT又回來了,以前大家以為流量不再以瀏覽器和搜索作為主要的入口,會變得分散化,也就是三年時間左右,BAT又掌握了71%上網(wǎng)的時間。所以在這樣的空間里要去做創(chuàng)新,因為互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)流量是入口,還是非常難受的一個事情;
第三個事情是資本,大家老說資本很沖動,但是你見過不沖動的資本嗎?美國很有名的馬克說,什么是資本市場,就是鐘擺效應(yīng),一會兒很興奮,一會兒很悲觀,你說都知道平常心,有幾個做到平常心的?所以美國現(xiàn)在這個市場為什么出現(xiàn)這樣的情況,因為我們以美元基金為主(也有人民幣基金),已做了十幾年的美元角度看市場:2015年,美元上市公司數(shù)量較前一年下降了一半,上市的公司基本上大部分都不掙錢,十幾億美金的公司都不賺錢。你發(fā)現(xiàn)私有市場越來越把不掙錢的公司推向IPO,大家覺得IPO都是來騙錢的,2015年整體的市場進(jìn)入很悲觀的情緒,2016年上半年科技公司上市四家公司,最大的是市值已經(jīng)突破20億美元的Twilio,剩下的都很小,剩下的都是醫(yī)療健康行業(yè)的公司,所以你看到整體二級市場對前端VC的看法,直接影響了VC市場,因為沒人給錢了,沒人買單了,都是庫存,手上一堆庫存,自然會對這個市場悲觀。
另外一個問題,其實互聯(lián)網(wǎng)本身融到實體經(jīng)濟(jì)、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)里還是占很小很小的部分,全球經(jīng)濟(jì)看也非常的悲觀。為什么悲觀呢?2015年全球增長不到3%,這是歷史35年的最低,低于歷史35年的平均數(shù)。所以你可以知道,大家都在找增長的點。而原來全球增長好多的話題,現(xiàn)在都找不到了,包括我們講的互聯(lián)網(wǎng)科技效應(yīng)的減弱現(xiàn)在沒了,人口的老齡化變成非常嚴(yán)重的現(xiàn)象。以前說金磚四國,這事也沒了。每個國家都是債務(wù)高起,中國的企業(yè)債務(wù)已經(jīng)基本上達(dá)到了全球最高,中國企業(yè)債務(wù)大概是158%,中國企業(yè)的杠桿率,全球基本上最高,已經(jīng)到達(dá)了警戒線,IMF已經(jīng)連續(xù)幾次對中國進(jìn)行警告。這是我覺得從技術(shù)也好,從實體也好,從資本也好,為什么大家感覺到說市場比較冷,信心比較不足很重要的原因,這也是我們講可能現(xiàn)在是比較悲慘的時候。
但是我們做投資的人,如果都是悲觀的心態(tài),那投資者沒法做了,因為我們在一定程度還是靠著想象力在做投資。
我對于樂觀的思考
做投資還是看長期,我們很少做兩三年,三四年的投資,我們一般是做十年。今天都說我們投汽車行業(yè),我們在2003年左右就在汽車?yán)锿豆荆孤实闹v我們現(xiàn)在已經(jīng)不投汽車了,還有很多人投汽車,我們在投下一代智能汽車,新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。所以很多事情還是要長期看。
巴菲特老說,今年的年報里說雖然經(jīng)濟(jì)不太好,但是我對美國保持一致樂觀,為什么呢?因為美國的創(chuàng)新機(jī)制是全球最好的。我個人對中國也抱有樂觀,我們每次去融資的時候都會問這個問題,中國怎么看,中國勤勞、愛學(xué)習(xí)、敢冒險這種精神,不說創(chuàng)新,這種精神從來就沒有消失過,從改革開放以來一直有。這些東西所有的財富都是人創(chuàng)造的,從長期來看這些東西沒有消失,自然就會有新的機(jī)會出現(xiàn),所以我覺得從宏觀層面我自己感到?jīng)]那么悲觀的一個原因。
所有生產(chǎn)效率的產(chǎn)出最重要的因素還是技術(shù),如果把互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)做一個圓環(huán)的話,我們從前面人的輸入,從設(shè)備到操作系統(tǒng)到連接,然后到APP,到Web,然后到中間的各種導(dǎo)流,然后到下單,整體在發(fā)生變化。AR鏡片跟真正的眼鏡鏡片沒什么區(qū)別,已經(jīng)可以看到完全真實的場景,前端輸入技術(shù)上發(fā)生很大的變化,不是簡單的口袋妖怪應(yīng)用場景。第二個我們覺得在轉(zhuǎn)換層面,由以前簡單的導(dǎo)流、關(guān)鍵詞搜索、匹配轉(zhuǎn)化為人工智能,這是流量匹配環(huán)節(jié)發(fā)生的變化。在物流交付環(huán)節(jié),新的無人機(jī)可以得到許可,英國地面的機(jī)器配送已經(jīng)開始實驗。整體的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈三個關(guān)鍵節(jié)點上,流量以及轉(zhuǎn)化,以及交付都在發(fā)生深刻的變化,雖然不一定是明天,但是至少也是新興一天的來源。
第三個是,我覺得千禧一代的特質(zhì)是再窮也要愛自己。微博過去做的很好,很重要是取決于千禧一代,12個領(lǐng)域閱讀量突破100億,大部分是明星、電影、美女、美裝、美食,綜合以上幾點是我個人對于未來30年保持謹(jǐn)慎樂觀的一些原因。
中國未來=美國式技術(shù)創(chuàng)新+日本式消費服務(wù)
最后跟大家分享我們投資的一些想法。我們一致認(rèn)為中國有自己的創(chuàng)新方式,中國的未來是美國+日本,我們?nèi)ッ绹宛^就覺得服務(wù)程度不太行,日本就很好,一定程度中國服務(wù)消費越來越向日本的方向去發(fā)展,但是中國跟日本不太一樣的在哪呢,中國的底層驅(qū)動還是技術(shù)驅(qū)動的模式,我們看到經(jīng)常有人提Copy to China,你從來沒聽說過Copy to Japan,中國在技術(shù)應(yīng)用上還是創(chuàng)新非?斓模袊傮w上美國加日本的一個未來。
我們一直強(qiáng)調(diào)美國和中國不太一樣,美國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、實體產(chǎn)業(yè)非常成熟的國家,美國所有的創(chuàng)新都是集中在技術(shù)和商業(yè)模式。兩年前我去美國,一些合伙人跟我們說不投2C了,我們都投2B,這兩年已經(jīng)不投2B,投黑科技、VR這些很未來的東西。但是中國哪怕衣食住行等實體經(jīng)濟(jì)還沒有完全到發(fā)達(dá)的狀態(tài)。
未來機(jī)會有四個維度:社會(城市化、老齡化、全球化等因素)、行業(yè)(行業(yè)新興、兼并、開放等)和技術(shù)(IoT、VR、大數(shù)據(jù)、AI等)、創(chuàng)新商業(yè)模式(C2B、眾包、訂閱等)。中國基礎(chǔ)設(shè)施不太發(fā)達(dá),有一些政策要素在里面起到很大的作用。所以從這四個角度看中國,我們看中國創(chuàng)新的投資機(jī)會很重要的一個角度。
具體先從社會和行業(yè)的發(fā)展講,我們認(rèn)為在交通醫(yī)療和金融等大行業(yè)依然存在著基礎(chǔ)設(shè)施重構(gòu)的機(jī)會。像最近Mobike很火,我們在上海投入幾萬臺車,以前的車有一個缺點,你還得還回去,我們自行車隨便騎,隨便放,因為每個角落都有它存放的點,這個自行車有很多高科技的特點,你直接拿APP打開來,很重要的不需要打氣,三年不需要維護(hù),隨便騎。像這樣基礎(chǔ)設(shè)施的創(chuàng)新,我們想是解決中國城市三公里內(nèi)的交通,讓你不用再開車,這就是很多基礎(chǔ)設(shè)施上的構(gòu)建。像有些醫(yī)療的行業(yè),大家知道像美國的家庭醫(yī)生很發(fā)達(dá),中國的創(chuàng)新能不能到達(dá),說你的周邊很多家庭醫(yī)生的存在,我們覺得在大的基礎(chǔ)行業(yè)里仍然有重構(gòu)的機(jī)會。
另外就是千禧一代的社交、娛樂和運動。如果你看25歲的美國人是怎么生活呢?首先大學(xué)剛畢業(yè)學(xué)費是貸款的,然后他社交不是用Facebook而是Snapchat,他穿的衣服不是我們平常的耐克,每天肯定需要跑步、健身,周末要攀巖和滑雪,我們看到新一代年輕人的生活跟現(xiàn)在完全不一樣的。我們舉一個例子,我們投戶外運動的品牌也是,過去十年左右中國的俱樂部有幾十萬家,如雨后春筍一般的突出。我們把教練拿出來讓大家去戶外參加各種各樣的活動,增長非常迅速。我們看到千禧一代新的生活方式,包括居住,很少會買房子,因為他買不起,他可能會租房子,一般的房子租著感覺不舒服。千禧一代新的生活方式會漸漸的出來。
第三個我們覺得是從技術(shù)的角度講,剛才講社會跟行業(yè),技術(shù)的角度數(shù)據(jù)會變?yōu)樵絹碓街匾馁Y產(chǎn),剛開始我們都是拼流量,包括現(xiàn)在我們已經(jīng)有兩年左右投電商,大部分的電商還是流量和運營,我們在美國一定程度是投數(shù)據(jù),我們的轉(zhuǎn)化率全球達(dá)到10%,也就是說你用數(shù)據(jù)驅(qū)作為驅(qū)動,能夠提供很重要的個性化、高轉(zhuǎn)化率的服務(wù)。數(shù)據(jù)加保險,現(xiàn)在大家付的保險都是一樣的價格。大家現(xiàn)在接受的教育都是一樣的教材和課本,大家接受的醫(yī)療都是一樣的,去了都是一套,先望聞問切,然后開始掏錢。所以在很多的領(lǐng)域都存在個性化重新去構(gòu)建定價和服務(wù)的機(jī)會,這是我們看技術(shù)的分享。
最后我們看商業(yè)模式的方向,我們認(rèn)為分享經(jīng)濟(jì)的模式會繼續(xù)的滲透,因為中國很重要是資產(chǎn)非常多的國家,很多的資產(chǎn)浪費,建了很多的庫存,我覺得分享經(jīng)濟(jì)會繼續(xù)把資產(chǎn)的效率提升,特別官方也老講去庫存,分享的商業(yè)模式會漸漸的把資產(chǎn)的效率給提升起來,我們在住宿里投了小豬,辦公投了分享+。我們還會繼續(xù)做資產(chǎn)分享,將來除了資產(chǎn)以外,軟技能的分享也會慢慢出現(xiàn)。資產(chǎn)變成U盤,隨插隨用的生活工作方式,漸漸會成為新的分享商業(yè)模式。
這是從四個角度跟大家分享一下關(guān)于中國創(chuàng)新的一個思考。